ДЖЕРЕЛО: Financial Management (FM)

Протягом останніх двох десятиліть Китай переслідував всеохоплюючу місію.

Керівництво країни прагнуло перейти від економіки, зосередженої переважно на експорті, до економіки, яка більш стійко підживлюється внутрішнім попитом та зростаючим середнім класом.

Але цей рух був складним, і він зазнав невдачі, оскільки економічне зростання країни сповільнилося за останні кілька років, сказав Логан Райт, партнер і директор з дослідження китайського ринку дослідницької фірми Rhodium Group.

«Загалом ми бачимо економіку, яка бореться з внутрішнім попитом, бореться з дефляційним або дезінфляційним тиском, залежно від того, наскільки серйозно ви сприймаєте цю загрозу», – сказав Райт.

Він є одним із чотирьох експертів, які поділилися своїми поглядами на економіку Китаю та Південної Азії на 2025 рік — рік, який, як вони погодилися, буде відзначений ще більшими змінами для другої за величиною економіки світу та основного рушійного фактора глобального зростання.

Міністр закордонних справ також поспілкувався з Бінг Мей, CPA, CGMA, фінансовим директором інвестиційної компанії, що котирується на фондовій біржі Гонконгу; Лей Хуай Йіп, ACMA, CGMA, старший викладач Сінгапурського технологічного інституту та колишній віце-президент з фінансів Barclays Wealth Management Asia, the Middle East, and Africa Offshore; та Ерік Чеунг, CPA, CGMA, керуючий партнер центру спільних фінансових послуг у Китаї для групи комунікацій та реклами WPP.

Вони визначили яскраві моменти та поточні проблемні області, а також порушили питання про те, як і чи впорається Китай із триваючим наслідком попередніх років швидкого зростання, що підживлювалося боргами.

Загальна картина Китаю

Економіка Китаю зросла на 10% або більше у вибухові роки кінця 2000-х. Цей показник постійно сповільнювався протягом 2010-х, а потім різко знизився в результаті пандемії COVID-19 та урядових заходів боротьби з «тіньовим» кредитуванням.

Економіка все ще повільно повертається до зростання. Уряд повідомив про зростання на 5,2% у 2023 році, і Райт не очікує суттєвих змін у 2025 році.

«Загалом, дані повинні виглядати трохи краще, ніж цього року», – однак сказав Райт.

Серед інших факторів він перерахував:

Сектор нерухомості оговтується від різкого чотирирічного коригування, яке зменшило активність приблизно на дві третини. Райт очікує помірного відновлення показників будівництва.
Споживчі витрати можуть виграти від дещо нижчих процентних ставок, субсидій та інших програм.
Експорт продовжуватиме зростати, але, можливо, слабшими темпами, ніж минулого року.
Державні витрати можуть дещо покращитися, але місцеві органи влади можуть продовжувати зіткнутися з труднощами.
«Це дуже скромні покращення порівняно з низьким базовим рівнем», – сказав Райт.

Ще однією областю невизначеності у 2025 році є нова адміністрація США з 20 січня – і що це означатиме для тарифів і торгівлі між США та Китаєм.

І темпи відновлення Китаю, звичайно, мають вирішальне значення для планів бізнесу на 2025 рік.

«У рекламній індустрії клієнти витрачатимуть більше, коли їхні продажі зростатимуть», – сказав Ченг. «Нам потрібна допомога китайського уряду, щоб відновити довіру споживачів, щоб вони були готові витрачати гроші знову, а не заощаджувати».

Водночас є багато світлих моментів. Експорт країни залишається конкурентоспроможним і стійким. А щодо «кількох передових технологій», – сказав Райт, – «китайські компанії залишаються на передовій». Електромобілі залишаються особливою сильною стороною.

«У нас все ще величезний ринок з великою кількістю споживачів», – сказав Ченг. «Якщо вони впевнені в майбутньому, вони знову почнуть витрачати».

Можливості поза межами Китаю

Поки Китай долає деякі економічні виклики, багато інших країн Азії очікують на сильне зростання.

Наприклад, Південна Азія продовжує отримувати вигоду від «висококваліфікованої робочої сили, яка має відносно нижчу вартість», – сказав Йіп, що робить її чудовою можливістю для фінансових та бухгалтерських операцій.

«Очікується, що у 2025 році економіка Південної Азії продовжить своє стійке зростання, зумовлене сильним внутрішнім попитом, особливо в Індії», – додав Йіп.

Вона очікує, що виробництво, послуги та технології можуть відігравати певну роль у регіоні.

«Ключові тенденції, за якими варто стежити, включають зростаючу відкритість регіону до світової торгівлі та інвестицій через більше угод про вільну торгівлю, що може залучити іноземний капітал та стимулювати технологічний прогрес і цифрову трансформацію», – сказала вона.

Можливості в Південній Азії, Південно-Східній Азії та інших частинах континенту викликають дедалі більший інтерес як з боку китайського, так і західного бізнесу.

Мей особисто спостерігала за цією тенденцією.

«Я багато подорожую азійськими країнами. Я щойно повернувся з Малайзії та побачив там багато, багато китайських підприємств», – сказав Мей, який родом з Китаю та працює в Гонконзі.

«Багато людей консультуються зі мною. Вони хочуть розширюватися в Індонезії, Малайзії», – сказав він. «Це нова тенденція для китайських бізнес-лідерів».

Тим часом західні компанії продовжують диверсифікувати свої ланцюги поставок, інвестуючи у виробництво в таких країнах, як В’єтнам. Це було значною мірою результатом перебоїв у ланцюгах поставок під час пандемії COVID-19, але це також могло прискоритися через загрозу тарифів США на Китай.

Райт спостерігав цю тенденцію як для китайських, так і для західних компаній, а моніторинг транскордонних інвестицій Rhodium показує значні інвестиції у В’єтнам та інші країни.

«Багато китайських приватних фірм бачать конкурентоспроможність цін за межами Китаю», – сказав він. «Для інших фірм, транснаціональних корпорацій, більший акцент робиться на зменшенні прямої залежності від Китаю як виробничої бази».

Фінансові послуги також змінили місцезнаходження, сказав Мей.

Багато хто переїхав з Гонконгу «через слабку китайську економіку та геополітичну напруженість між США та Китаєм», – сказав він. «Тепер ми відчуваємо тиск, що Гонконгу доведеться дуже важко повернути гроші».

Вплив стимулюючих зусиль Китаю

Уряд Китаю має плани стимулювання, які можуть підтримати економіку у 2025 році. За даними Reuters, плани, оголошені в листопаді, знімуть тиск з обтяжених боргами місцевих органів влади шляхом підвищення лімітів боргу та випуску місцевих державних облігацій для сприяння рефінансуванню боргу.

Обсяг початкового пакету становить 6 трильйонів юанів (840 мільярдів доларів США), але початкова реакція деяких була розчаруванням.

«Я думаю, що пакету стимулювання все ще недостатньо», — сказала Мей — думка, яка знайшла відображення в початковій реакції ринку.

Оскільки листопадовий пакет зосереджений на місцевому самоврядуванні, Райт сказав, що цей захід ніяк не зробить для споживчих витрат, яких зрештою потребує економіка Китаю.

«Стимул, про який вони говорять, — це рефінансування місцевого боргу. Воно не орієнтоване на споживача», — сказав Райт. «Вони дуже проти таких трансфертних платежів».

«Кірівники бізнесу повинні добре підготуватися до наслідків потенційних нових стимулюючих витрат», — порадив Чеунг. «Повинен бути складений детальний план, який вказуватиме на дії, які компанії можуть негайно вжити у відповідь на стимулювання».

Підготовка до нової нормальності в Китаї

«Я думаю, що в короткостроковій перспективі це буде важко, дуже важко для китайської економіки… особливо для торгівлі», – сказав Мей.

Мей, колишній фінансовий директор виробника електромобілів, планує зосередити свою інвестиційну стратегію на нових технологіях та можливостях за кордоном.

«Нам потрібно мислити нестандартно, щоб впоратися з цим викликом. Нам потрібно знайти спосіб вирішити ці проблеми. Якщо ринок США зараз більше обмежений китайською продукцією, тоді нам потрібно знайти інші ринки. Подумайте про вступ до країн АСЕАН [Асоціації держав Південно-Східної Азії], країн Близького Сходу», – сказав Мей.

А потім є питання довгострокової перспективи.

На думку Райта, Китай стикається з тим самим викликом, з яким він стикався роками: здійснити складний і дорогий перехід до іншої економіки, орієнтованої на внутрішню економіку.

«Вихід, по суті, полягає в тому, що вам доведеться реструктуризувати модель зростання, відмовившись від кредитомістких інвестицій. А це вимагає фіскальних асигнувань для покращення доходів домогосподарств з часом та більш стійкої програми для певного перебалансування економіки в бік чогось більш сталого», – сказав він.

«Це, ймовірно, все ще передбачає повільніші темпи зростання та витрати на коригування в короткостроковій перспективі. Ось у чому справжня дилема».

— Ендрю Кенні — позаштатний автор, що мешкає в США.

ДЖЕРЕЛО НОВИНИ: Financial Management (FM)