Асоціація
Українсько-Китайського
співробітництва
  • Оглядач / Інтерв'ю та коментарі

    “Три проблеми з ВВП Китаю. Чому він все гірше відображає реальність” – Майкл Петтіс

    2019-03-12

    Аналітики все більше сумніваються в тому, що дані про високі темпи зростання китайського ВВП відображають реальний стан економіки. На те є щонайменше три причини, які саме причини нижче роз’яснив Майкл Петтіс, відомий американський економіст, професор фінансів в Пекінському університеті, старший науковий співробітник Азіатської програми Центру Карнегі в Пекіні. Протягом 1980-90х рр. Петтіс працював в інвестбанках, в тому числі JP Morgan і Bear Stearns, а потім очолював групу по зростаючим ринкам в банку Credit Suisse First Boston.

    Китайська економіка не зростає на 6,5% в рік. Ймовірно, реальне зростання не складає і половини цієї цифри. Правда, з такою песимістичною оцінкою згодні не всі, але суперечки про те, що насправді відбувається в китайській економіці і наскільки можна приймати на віру офіційні дані про ВВП, ведуться постійно.

    Такі сумніви виникають через те, що офіційні дані в Китаї все більше розходяться з економічними реаліями. Національне статистичне бюро Китаю стверджує, що економічне зростання в кожному кварталі минулого року перевищувало 6,5%. Цей показник набагато менший від величезних цифр, які Китай показував в останні сорок років, але все одно не може не вражати.

    Однак в розмовах з підприємцями, економістами або аналітиками з’ясовують, що важко знайти хоча б одну галузь китайської економіки, яка росла б пристойними темпами. Майже всі співрозмовники скаржаться на важкі умови, зростання кількості банкрутств, падіння фондового ринку, песимістичні очікування. За ті вісімнадцять років, що я живу в Китаї, я ніколи не бачив такого потужного невдоволення економічним становищем.

    Тривожні настрої проникли і в студентське середовище. Вчора один студент сказав мені, що за останній семестр різко зросла кількість учнів, які відчувають проблеми з грошима і тому розміщують на університетському сайті оголошення про продаж телефонів, комп’ютерів, одягу і багато чого іншого. За останній рік кількість подібних оголошень різко збільшилася – про це говорять всі. В інших вузах ситуація схожа. Судячи з усього, сім’ї з низьким і середнім достатком тепер відправляють своїм чадам набагато менше грошей, ніж раніше.

    Така картина – це зовсім не те, чого чекаєш від економіки, яка зростає на 6,5% в рік. Тоді що означають темпи зростання китайського ВВП? З’ясовується, що при аналізі офіційних даних про китайський ВВП потрібно враховувати три абсолютно різних проблеми, які ні в якому разі не можна змішувати.

    Що вимірює ВВП?

    Перша проблема стосується самої суті показника ВВП та має відношення не тільки до Китаю, але і до всіх інших економік, особливо до найбільш розвинених. У країнах, де є галузі, що активно застосовують новітні технології, вироблена вартість постійно недооцінюється через неможливість правильного обліку.

    Зазвичай вважається, що ВВП вимірює створення реальної економічної вартості. Скажімо, якщо за рік ВВП країни виріс на 5%, то це означає, що обсяг багатства країни, вироблений в цьому році, на 5% перевищує обсяг минулого року. Іншими словами, можна припустити, що можливості країни з обслуговування боргу збільшилися на 5% – по суті, це одне і те ж.

    Але по-справжньому виміряти створювану країною економічну вартість неможливо, тому що ВВП – це лише приблизна оцінка того, що намагаються виміряти. При розрахунку ВВП економісти домовилися враховувати певні дані, остаточна сума яких приймається за сукупний ВВП, тобто за вартість всього того, що виробляє дана країна.

    Зрозуміло, враховуються далеко не всі види діяльності, що створюють вартість. Наприклад, якщо ви безкоштовно викладаєте комусь іноземну мову, ви збільшуєте добробут країни, але не ВВП. Якщо ж він вам платить, ВВП країни зростає на ту кількість грошей, яку ви отримуєте, навіть незважаючи на те, що ви сприяєте зростанню добробуту країни незалежно від того, сплачує він вам чи ні. З іншого боку, не будь-яка діяльність, що враховується при розрахунку ВВП, створює вартість: даремний міст, що веде в нікуди, збільшує ВВП рівно настільки ж, наскільки міст, який дійсно потрібен.

    Звичайно, будь-який приблизний економічний показник не позбавлений вад, але виникає серйозне питання: якщо ВВП настільки недосконалий, яка від нього користь? Чи справді він здатний відображати всю вартість, створювану тією чи іншою економікою? Ця проблема є скрізь, але в Китаї вона, можливо, стоїть більш гостро через величезний обсяг капіталовкладень в непродуктивні сектори, які враховуються при розрахунку ВВП, але не збільшують ні добробут країни, ні її здатність виплачувати борги.

    Наскільки точні дані по ВВП Китаю?

    Друга проблема пов’язана з тим, наскільки ретельно і сумлінно співробітники Національного статистичного бюро розраховують параметри, що враховуються при визначенні ВВП. Чи не допускають вони при зборі даних системних помилок, які впливають на кінцевий результат (і, як можна припустити, змінюють його в сторону підвищення)? Або, можливо, вони просто брешуть, прагнучи догодити начальству?

    Я більш ніж упевнений, що дані про економіку Китаю спотворюються для згладжування різких коливань. В іншому Національне статистичне бюро, швидше за все, дотримувалося загальноприйнятих правил – в крайньому випадку, до недавніх пір – і розраховувало ВВП більш-менш точно. Хоча і в цьому немає повної впевненості: як зазначалося вище, важко знайти хоча б одну галузь китайської економіки, яка розвивається так, як можна було б очікувати від країни, чий ВВП зростає на 6,5%. Більш того, в останні роки стає все важче узгоджувати цифри зростання ВВП з іншими економічними показниками (як приклад пошлюся на статтю економістів Боба Барбері та Інха Ху, які спираються на результати вивчення супутникових знімків).

    Більше того, люди, до яких я ставлюся з великою повагою, наприклад Енн Стівенсон-Янг з J Capital, сильно сумніваються в достовірності офіційних даних і стверджують, що реальне зростання китайської економіки набагато нижче, багато в чому через те, що на певному етапі збору відомостей інформація фальсифікується. Як би там не було, якщо є істотна розбіжність між тим, що статистики повинні вимірювати, і тим, що вони дійсно вимірюють, дуже важко передбачити, як довго вони будуть продовжувати завищувати цифри і коли нарешті буде проведено коригування.

    ВВП Китаю – добробут або політична воля?

    Третя проблема стосується небагатьох країн (і Китай тут сьогодні головний приклад), але від того вона не стає менш серйозною. Сформулювати її можна так: чи дійсно ВВП виконує функцію показника економічної активності? У Китаї офіційний ВВП не відображає продуктивність економіки; скоріше він показує, наскільки швидко, на думку Пекіна, можна проводити необхідні коригування економіки. Це відбувається тому, що в Китаї ВВП означає щось інше, ніж в більшості інших великих економік.

    У більшості країн ВВП служить мірилом обсягу виробництва, нехай і неточним. Іншими словами, економіка розвивається своєю чергою і після закінчення певного періоду часу статистики вимірюють ті параметри, які економісти вирішили включити в відповідні розрахунки, і надають отриманий результат у вигляді звіту про зростання ВВП за цей період.

    У Китаї все не так. Тут темпи зростання ВВП визначаються заздалегідь, і для їх досягнення різні суб’єкти, в тому числі місцева влада, здійснюють економічну діяльність, яка, як правило, фінансується за рахунок запозичень. Поки Китай здатний обслуговувати борги і може відкладати списання непродуктивних активів, уряд може досягати будь-яких темпів зростання, яких забажає.

    Але такий підхід змінює сам сенс ВВП. У Китаї офіційні дані по ньому відображають не стільки економічне зростання, скільки політичні наміри. Будь-якому системному теоретику відомо, що ввідні дані нічого не говорять про продуктивність системи. Тому коли аналітики розмірковують про стан китайської економіки на підставі офіційних даних по ВВП, з точки зору теорії систем вони роблять елементарну помилку – ввідні дані системи дозволяють судити не про її ефективності, а лише про цілі її операторів.

    У практичному плані це означає, що після того як Пекін задає орієнтири, місцева влада повинна стимулювати економічну активність, щоб досягти заданих цілей, – для цього вони можуть займати стільки коштів, скільки буде потрібно. Якби це приносило результат, проблеми б не було, хоча в цьому випадку ми б мали справу з дивним збігом (або неймовірним талантом прогнозування) між масштабами продуктивної діяльності і заданими цілями. Однак, швидше за все, темпи зростання ВВП постійно перевищували б заздалегідь поставлені цілі, що, власне, і відбувалося ще років десять тому.

    Але якщо економічна діяльність непродуктивна, то, дотримуючись всього двох умов, Китай на відміну від інших країн може дозволити собі заздалегідь визначати, яким буде зростання ВВП. По-перше, не повинно бути жорстких бюджетних обмежень – тоді економічні суб’єкти можуть роками займатися неефективною діяльністю. По-друге, погані борги, які накопичуються, не повинні списуватися. Коли обидві умови виконуються, як це і відбувається в Китаї, то при наявності достатніх можливостей по обслуговуванню боргу можна встановлювати і досягати будь-які цілі щодо зростання ВВП.

    Втім, варто звернути увагу на те, що такі цілі нічого не говорять про реальний економічний ріст країни, який ВВП і повинен відображати (нехай і неідеально точно). Коли зростання ВВП стає вступною, а не результатом, він перестає відображати стан економіки.

    Висновки

    Суперечки про темпи економічного зростання в Китаї та їх зв’язку з цифрами ВВП далекі від завершення. Поки що експерти сходяться на думці, що китайська економіка не така сильна, як можна було б подумати виходячи з даних по ВВП. Підозрюю, що лише деякі провідні економісти досить недалекоглядні (а таких, як не дивно, більше не в самому Китаї, а за його межами), щоб як і раніше вірити в те, що китайська економіка дійсно сильна настільки, наскільки це можна очікувати від країни, чий ВВП виріс на 6,5% в минулому році і зросте ще на 6% в цьому.

    Проблеми китайської економіки великі і викликають неабияке занепокоєння у керівництва країни. Так що не потрібно особливої ​​кмітливості, щоб зрозуміти, що офіційні дані по ВВП просто не відображають того, що, як ми думаємо, вони повинні відображати. Проте деякі економісти досі цього не зрозуміли і часто відмовляються коригувати свої підходи з урахуванням перерахованих вище проблем.

    Нещодавно мені попався звіт, де автор міркував про те, що Китай вийшов на перше місце в світі за розміром ВВП, розрахованим за паритетом купівельної спроможності (ПКС). Але будь-хто, хто відноситься до китайської статистики хоч скільки-небудь критично, не стане навіть намагатися перераховувати китайський ВВП за ПКС – в цьому немає ніякого сенсу. Я не хочу сказати, що дані про ВВП Китаю, скориговані по ППС, менш точні, ніж дані по інших країнах, зовсім ні. Але вони позбавлені сенсу, тому що будь-яке співвідношення, розраховане на підставі офіційних даних по ВВП Китаю, може мати будь-яке значення лише в тій мірі, в якій ці дані пов’язані з реальною економікою – або з тим, що висловлює ВВП. Але вірять в них далеко не всі.

    Суть в тому, що якщо офіційні цифри по ВВП Китаю розходяться з реальним станом його економіки, то ця розбіжність може виражатися в трьох абсолютно різних формах. Аналітики часто плутають ці три форми. Наприклад, я багато разів говорив, що якби ВВП Китаю розраховувався так само, як в інших країнах, то темпи його зростання були б наполовину менші від офіційних цифр.

    Все сказане зовсім не означає, що я вважаю, що Пекін фальсифікує дані, – ні, я так не думаю. На мій погляд, головна проблема полягає в тому, що офіційний китайський ВВП – це ввідні дані для економічної системи, а не результат її діяльності. Для того, щоб можна було порівнювати Китай з іншими країнами за рівнем ВВП, ці ввідні дані потрібно скорегувати з урахуванням більш-менш значимого результату – наприклад, обсягу поганих боргів за той же період, які слід було б списати, але на ділі в Китаї їх не списують. Якщо відняти їх від номінальних темпів зростання ВВП Китаю, то скориговані цифри, швидше за все, будуть куди більше схожі на те, що економісти називають ВВП.

     

    “Leviafan”

    Напишіть відгук

    Your email address will not be published. Required fields are marked *